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第810章 吸血欧洲（第1页）

欧盟和非欧盟的收购还是有所区别的，这些被踢出欧盟队伍的国家直接谈就行，而欧盟外资审查（超过25%股权需报备），也有反垄断审查。

云山没有垄断性质的企业，也不涉及反垄断审查。

收购欧盟的企业，通常都是以49%股权+技术授权费模式进入，规避欧盟审查。

北极光控股基金这个新创办的基金募资三百亿美金。

陈子桓个人占股25%，云山政府占股10%，剩下的都是全球的投资者，贝莱德集团、先锋领航集团、黑石集团、道富集团、摩根斯坦利、罗斯才尔德银行、共同瓜分了65%股份。

散户根本买不到份额。

别说小点的集团，就连高盛都没抢上。

欧债危机的第一时间，北极光控股基金就收购了大名鼎鼎的企业——英国ARM

全资退市收购。

英国现在是欧盟国家，欧债危机对欧盟国家英国也有很大的伤害，导致整个欧洲的企业都不好过，不单单是被踢出去的四个国家。

收购企业，有很多算法。

收入法（DCF修正）、可比交易法、资产重置法。

收入法就是算收入、利润率压缩、贴现率；可比交易法算对比其他半导体企业算估值；资产重置法就是专利与技术价值和品牌与客户关系，比较直观。

资产重置法：ARM拥有约6000项专利，假设每项专利价值50-100万美元，总价值约30-60亿美元。ARM生态系统的品牌溢价约20-30亿美元。

收购欧洲的企业很麻烦，要与欧盟竞争委员会（DGCOMP）沟通，承诺保留就业与研发投入，换取反垄断快速审批。而经过反垄断和欧盟的调查，批准了此项收购。

收购价格95亿美金。

反垄断游说很麻烦，要承诺保持ARM中立性（如成立独立运营委员会），并向欧盟承诺不裁员、虽然会在云山设立研发中心，但会保留英国研发中心。

也要签署技术控制权——要求ARM核心工程师签署长期竞业禁止协议，并设立技术托管基金（10亿美元）以应对专利纠纷。

收购价格还行，历史上软银2016年收购ARM是320亿美元（约45倍EBITDA），45倍EBITDA用的是可比交易法。

政府游说都是北极光控股基金里面的其他股东干的，他们的股份更多，也必须出力。

北极光控股基金在半导体领域加大布局，上下游产业链各种投资：

27亿欧元收购——德国芯片设计工具（EDA）企业（MentorGraphics）。

5.7亿欧元收购——德国光刻机子系统供应商（光学镜头、晶圆传输机械臂）。

2亿欧元收购——ASML的二级供应商，专攻极紫外光（EUV）光学镀膜技术，年EBITDA5000万欧元。

1.5亿欧元收购——电子特气。

11亿欧元收购——功率半导体厂商，英飞凌（Infineon）的碳化硅（SiC）模块生产线。

1亿欧元收购——PLC（可编程逻辑控制器）软件。

保留德国研发中心。

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